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【招商策略】主题行情进入催化为主导的状态——A股主题周观察(0312)

导语科创映射类主题如集成电路、高端制造、工业互联网、新材料等依然会处于催化确定性阶段。

招商策略研究 · 2019-03-13 · 浏览5339

  当前已经到了以催化为主导的主题行情阶段,并且随着边际效应的减弱可能带来一定程度的市场震荡,但这并不改变中期偏主题行情的状态。短期可参考的主题投资思路:科创映射类主题如集成电路、高端制造、工业互联网、新材料等依然会处于催化确定性阶段;此外,需要更加重视主题轮动,近期滞涨但弹性不错的主题值得关注,如新能源汽车类、区域类主题以及次新股、高转送主题。

核心观点

  【本周主题思考】——主题行情进入催化为主导的状态

  近一周以来,高涨幅主题中除了春节以来强势TMT主题以及部分农业类主题,受催化因素和轮动因素的主题也表现较为强势,例如能源互联网/特高压主题(事件催化)和电竞、网游类主题(TMT滞涨主题轮动),而3月8日市场大跌时强势主题大部分调整较小,整体而言近一周以来的主题市场符合我们上期周报提出的“强者恒强,关注轮动”的状态。

  我们在多期报告中提出过,随着市场行情的演绎,目前A股已经演变成典型的资金驱动和自我强化的逻辑,在没有外部干预的情况下将形成正反馈,而这个过程正在进行中。从历史经验来看,短期主题行情的路径往往是:高产业确定性——高产业确定性+事件催化——事件催化,而短期我们观测到的现象如下:(1)近几个交易日市场出现了一些让人看不懂的新主题,并且主题持续时间越来越短,新主题的出现一方面说明场内资金的活跃程度,但另一方面主题持续时间短意味着催化强度减小;(2)市场对部分过去出现过的主题反应异常强烈,如能源互联网主题在2015年以来就已多次被提及;(3)不愿追涨的资金正寻找弹性最大的轮涨板块。如受到能源互联催化但开年表现活跃的特高压板块,以及市场开始轮动到部分没有明显催化的板块,例如作为TMT中滞涨主题的网游和影视板块。

  因此我们判断,短期已经到了主题行情的第三阶段,并且随着边际效应的减弱可能带来一定程度的市场震荡,但这并不会不改变中期偏主题行情的状态,我们在策略周报中提出,经济强复苏将会被证伪,经济温和下行可能会成为接下来的常态。在这样的情况下,全球经济现同步走弱的态势,美股开始回调。陆股通开始净流出,加大了A股蓝筹和周期类板块的资金压力。而政策发力方向在新兴产业,政府寄希望于通过资本市场、直接融资来增强中小企业和创新型企业的融资能力。

  由于大主题行情三阶段往往带来市场博弈循环:(1)龙头打开估值空间(券商、互联网金融);(2)不愿追涨的资金寻找弹性最大的轮涨板块;(3)踏空资金填补价值洼地。而这样的循环可能不止一轮,在市场重新回到博弈循环(1)之前,将会短暂处于主题轮动阶段。

  基于以上思路,我们给出以下两条主题投资思路供参考: (1)科创映射类主题如集成电路、自动化及智能制造、工业互联网、军工、新材料、医疗服务和创新药、新能源汽车产业链依然会处于催化确定性阶段;(2)需要特别重视主题轮动普涨,看不懂的主题和催化正是资金驱动和自我强化的逻辑的体现。因此近期滞涨但弹性不错的主题值得关注,如区域类主题、新能源汽车类主题以及次新股、高转送主题。

风险提示

     本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性,不构成个股投资建议。

声明:本文为资本邦转载文章,如有版权问题请联系bd@zjsimin.cn

关键词: A股市场行情
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贝斯美 0.00 0.00 0.00
通达电气 0.00 0.00 0.00
新化股份 0.00 0.00 0.00
柠檬微趣 0.00 0.00 0.00
中信出版 0.00 0.00 0.00
华清飞扬 0.00 0.00 0.00

市场总貌

截止时间:
2019-3-13
挂牌公司:
10407家
总股本:
6467.03亿股
流通股本:
3732.73亿股
成交股数:
14436.73万股
成交金额:
64964.08万元

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